Varför en liten droppe är viktig för dig

Getty ImagesEn marginell nedgång i den totala inflationstakten skulle normalt inte avgöra mycket, om något. En inflation som stiger med 2,5 % snarare än 2,6 % förändrar inte mycket i den stora ekonomin, inte heller i hushållens levnadskostnadspress. Nedgången förklaras helt och hållet av fall i hotellpriser och en mindre än vanligt höjning av flygpriserna i december. Men detta ovanligt viktiga 0,1 %-fall signalerar lättnad och visst andrum för kansler Rachel Reeves, på grund av vad som ligger till grund för det. De underliggande inflationssiffrorna, som visar vart prispressen går under året, är det som är mest uppmärksammat av Bank of England när det gäller räntesänkningar. Kärninflationen, som tar bort den direkta effekten av volatila energi- och livsmedelspriser är nu på fyra års lägsta, efter att ha sjunkit till 3,2 % i december från 3,5 %. Tjänsteinflationen är på den lägsta tvåårsnivån på 4,4 % efter ett kraftigt fall från 5 %. Detta är de verkliga positiva nyheterna. För de riktiga nördarna indikerar inflationen i försörjningskedjorna, inklusive tjänster, också ett dämpat inflationstryck. Så inflationsbilden i Storbritannien kan ställas i ett ganska annorlunda ljus. Även om ingen kan förutsäga exakt hur Bank of England kommer att reagera, rensar den bort invändningar mot en räntesänkning nästa månad. Marknaderna rusade i morse för att hänga med, och förutspår nu ytterligare räntesänkningar efter februari i år. Det finns dock två stora osäkerheter – om den tillträdande presidenten Trump kommer att införa tullar i den skala han har hotat, och hur företag i Storbritannien reagera på den kommande höjningen av National Insurance Contribution (NIC) i april och höjningen av minimilönen. En ökning av energipriserna som kommer att drabba räkningarna förutspås också för april. Både tarifferna och de kommande förändringarna av NIC och minimilönen kanske inte blir så problematisk för den brittiska ekonomin som vissa varnar. Medan vissa förväntar sig att företagen kommer att höja priser som en följd av Budgetförändringarna kan vissa företag också välja att pressa lönerna med lägre årliga löneökningar än väntat. Den totala inflationseffekten beror på hur företagen reagerar och sanningen är att vi inte vet ännu. På liknande sätt kommer Trumps tullar sannolikt att vara inflationsdrivande för USA och därför påverka amerikanska räntor. Men vissa på Bank of England kan se ett scenario där billigare tullimporter, till exempel från Kina, avleds till Storbritannien och hjälper till att tygla inflationen i Storbritannien. Vad som faktiskt händer är återigen osäkert men resultatet kan vara kontraintuitivt mot vad folk förväntar sig. Så det marginella fallet i den brittiska inflationen kan ses som något av ett brandbrott, för tillfället visar det något av den skummande hysterin som setts under de senaste veckorna. De som shortar Storbritannien på internationella marknader kommer att se att det finns en annan sida av denna satsning. Inflationen i Storbritannien är mitt i G7-paketet. Som sagt, det som har kallats en global ”obligationsmarknadsutbrott” förblir på plats, känslig för varje ny data. Den brittiska regeringen måste fortfarande övertyga om detaljerna i tillväxtplanerna. Det kommer att innebära snabbspårande infrastruktur-, industri- och handelsstrategier. Marknadslåneräntorna förblir på nivåer där kanslern förmodligen kommer att behöva kurskorrigera utgiftsplanerna med nya nedskärningar före påsk, för att möta hennes självpåtagna upplåningsregler. Skuggan kastade över inflationsutsikterna och därför skymtar alla marknader av Donald Trumps okonventionella handelspolitik stora. Turbulensen har inte försvunnit. Inflationen kommer sannolikt att ticka upp igen under de kommande månaderna. Men just nu pekar rubriker och underliggande inflationssiffror i Storbritannien i rätt riktning. Det är en välkommen säker hamn för tillfället, men havet är fortfarande hackigt.