Trump har backtrackat, men det är långt ifrån över

BBCTHERE var några heroiska ansträngningar över en natt från Donald Trump och de omkring honom för att föreslå de senaste sju dagarna var något annat än absolut kaos. Genom denna läsning har Trumps 4D -schack lämnat Kina i schack. Visst står den kinesiska ekonomin inför en massiv hit från strafftullar på sin största marknad. Men till och med redovisning för presidentens roll tillbaka har USA fortfarande uppfört en massiv protektionistisk tullvägg, inte sett sedan 1930 -talet. Världen har en universell 10% tull, oavsett om det landet (till exempel Storbritannien eller Australien) faktiskt säljer mindre till USA än USA säljer till den. Det finns nu ingen skillnad mellan EU, som helt klart har ett massivt handelsunderskott i varor och förberedde sig för att hämnas, och Storbritannien. En av frågorna är huruvida president Trump skjuter framåt med tullar på läkemedel, Storbritanniens näst största varor Export. Plus Det finns ett potentiellt logistiskt kaos på korten från en lite märkt hamnskatt för flera miljoner dollar för varje lastfartyg i USA som ”gjordes i Kina”. That is more than half of the global merchant fleet – and it is due next Friday.Even with Trump’s stated 90 day pause on implementing higher tariffs, there remains too much uncertainty for companies to go through the rigmarole of rerouting global trade.The China falloutThe central issue today, however, is that the world’s two great economic superpowers are now facing off against each other like rutting stags.Tariffs at these sky-high rates are Massivt träffar affärer mellan två nationer som tillsammans står för cirka 3% av hela världens handel. Den huvudsakliga motorvägen för den globala ekonomin stängs effektivt. De synliga konkreta konsekvenserna av allt detta kommer att bli mycket verkliga mycket snabbt: kinesiska fabriker stängs, arbetare kommer att promenera från växt till växt och leta efter arbete. Peking kommer att behöva organisera ett stimulanspaket för att redogöra för förlusten av hela procentenheter av BNP, den typ av saker som händer när en naturkatastrof plattar en stor stad. Smärtsamt, men hanterbart till en kostnad, men inte för alltid. President Trump kan försöka beordra dessa amerikanska företag att inte höja priserna, men effekten kommer att komma tillräckligt snart från Amazon -appen till Istore. I teorin kommer detta att vara i skarp kontrast till vad som händer i andra länder i världen. Över gränsen i Kanada, eller i Europa, kommer det inte bara att finnas sådana kinesiska frikoppade prisökningar, det kan finnas prissänkningar. Från handelskrig till valutakrigskrig på denna skala förblir inte begränsad till flödet av varor. De tenderar att bli valutakrig. Det vi såg i går kväll var att handeln spriddes till kreditmarknaderna, särskilt den amerikanska obligationsmarknaden, efter att ha redan träffat aktiekurser. Det fanns en ovärderlig avslöjande för spelteorin om denna konflikt. Trump -administrationen avslöjade en nyckeltryckspunkt med sin oro över ”yippy” – som Trump kallade det – obligationsmarknaden. Som handel med amerikanska statsskulder fortsatte över natten i Asien, den effektiva räntan på dessa obligationer steg till 5%. Denna typ av låne bör inte flytta på så ojämnt sätt. Den sista gången detta hände var i ”streck för kontanter”, nyckeln av finansiellt fragilitet vid den mycket början av ett så ojämnt sätt. Den sista gången detta hände var i ”streck för kontanter”, nyckeln av finansiellt fragilitet vid det mycket början av ett så ojämnt sätt. Den sista gången detta hände var i ”streck för kontanter”, nyckeln av finansiellt fragilitet vid det mycket början av ett så ojämnt sätt. Den sista gången detta hände var i ”streck för kontanter”, nyckeln av finansiellt fragilitet vid det mycket början av en så oväntad sätt. Den sista gången detta hände var i ”streck för kontanter”, nyckeln av finansiellt fragilitet vid det mycket början av en så ojämnhet. Världen fokuserades på liv eller död i mars 2020, men denna potentiella ytterligare kris lindrades endast genom akutåtgärder. Effektivt var presidentens rad tillbaka en form av akutpolitisk förändring. Den kinesiska regeringen bakom denna utslag av USA: s statsobligationsförsäljning i Asien? Förmodligen inte. Men vad som hände på onsdagen framhöll en sårbarhet för Trump. Men att göra det skulle vara en form av ömsesidigt säker ekonomisk förstörelse – förlusterna för Kina skulle vara enorma. Mer viktigt, vad obligationsmarknaderna berättade för Trump är att de är djupt skeptiska till hans tullpolitik. USA har Federal Reserve, som har viss makt att lugna obligationsmarknader. Men just nu ser det inte ut som dess ordförande Jerome Powell kommer att åka till räddningen. Bondmarknaden skepsis ekar känslan av den stigande finansministeriet Scott Bessent. Han driver nu för Trump för att nå handel med sina allierade eftersom USA behöver dem för att ta på sig Kina. Getty Imagesthe Bond Market Doubts Echo skepsisen hos finansministeriets sekreterare Scott Bessentgiven USA tidigare kallade samma nära allierade fuskare, plundrar och pelare, det finns inget sätt att detta var strategin hela tiden. Detta spelar någon roll. USA behöver EU, Storbritannien, resten av G7 på sidan när det gäller Kina. Kina behöver förmodligen de länderna bara för att hålla sig neutrala och fortsätta blötlägga sin export. Resten av världen har sett Trumps team kämpa för att förklara tulla Penguin -öar eller fattiga afrikanska ekonomier och presidenten själv återcirkulerar förslaget att han kraschade aktiemarknaderna med avsikt. Och de har bevittnat det faktum att tullsgraden ändrades efter att de trädde i kraft och även den absurda karaktären av ekvationen som används för att beräkna dem. Det är i detta sammanhang att Trumps hantering av situationen har överlämnat hävstångseffekten till resten av världen, för varken vän eller foe kommer att förhandla med Amerika medan saker är som de är. Analys, med nya perspektiv som utmanar antaganden och djup rapportering om dagens största frågor. Och vi visar tankeväckande innehåll från hela BBC-ljud och iPlayer också. Du kan skicka oss din feedback på det djupgående avsnittet genom att klicka på knappen nedan.