Skyhöga brittiska lånekostnader är ett problem för Rachel Reeves

GettyEconomists har varnat för att regeringen är ”på kurs” att missa sina egna budgetupplåningsmål efter att räntorna för brittisk långfristig upplåning steg till sina högsta nivåer detta århundrade. Den officiella prognosmakaren, Office for Budget Responsibility kommer att påbörja processen med att uppdatera sin prognos nästa månad, som ska presenteras för parlamentet i slutet av mars. De stigande lånekostnaderna innebär att ”det finns en betydande chans att OBR kommer att bedöma att Kansler, Rachel Reeves, är på väg att missa sin huvudsakliga finanspolitiska regel” enligt Ruth Gregory från Capital Economics. Avkastningen på den 30-åriga gulden nådde 5,25 % på tisdagen, vilket överträffade en tidigare topp i oktober 2023. Regeringen spenderar generellt mer än den höjer i skatt. För att fylla denna lucka lånar den pengar, men det måste betalas tillbaka – med ränta. Ett sätt att låna pengar är genom att sälja finansiella produkter som kallas obligationer. En obligation är ett löfte om att betala pengar i framtiden. De flesta kräver att låntagaren gör regelbundna räntebetalningar. Brittiska statsobligationer – så kallade ”gilts” – anses normalt vara mycket säkra, med liten risk att pengarna inte kommer att återbetalas. Gilts köps främst av finansinstitut i Storbritannien och utomlands, t.ex. som pensionsfonder, investeringsfonder, banker och försäkringsbolag. Att sköta den nuvarande statsskulden i Storbritannien förväntas ta upp 7 % av de totala offentliga utgifterna, men den prognosen baserades på lägre statliga upplåningsräntor. Nummer 10 sa att det inte rådde någon tvekan om regeringens engagemang för ekonomisk stabilitet och att ”att uppfylla våra finanspolitiska regler är inte förhandlingsbart” och sa att endast OBR:s prognos är en korrekt förutsägelse av regeringens manöverutrymme. en indikation från regeringen är att även om de inte kommer att hålla en ny budget i mars, skulle alla nödvändiga justeringar behöva komma i form av några nya nedskärningar i utgifterna. £2 miljarder auktion av 30-årig brittisk statsskuld, såld till en effektiv ränta på 5,18%. Debt Management Office, en del av Treasury, betalade i praktiken de högsta räntorna för dessa mycket långfristiga lån som har varit sedan 1998. Ögonbrynen höjdes över emissionMarknaderna höjer på ögonbrynen om skulder runt om i världen, och i synnerhet nivån på emissioner av obligationer från länder som Storbritannien och USA, och dessutom sannolikheten för en klibbig inflation över målet. Trettioåriga skulder som denna går inte direkt igenom i hushållens och företagens låneräntor. Denna typ av skuld är mer av ett specialistinstrument som används av pensionsfonder. Men dagens auktion belyser en ökning av låneräntor under den senaste månaden. Den mer allmänna förgyllda marknaden har ännu inte ändrat nämnvärt fasta bolåneräntor, till exempel. Men om det fortsätter, vilket är troligt, under nästa månad eller så, kommer det att påverka kontoret för budgetansvars nya prognos. Räntehöjningen har påverkat USA och Storbritannien mer, och mindre så kontinentala Europa. Uppgången i brittiska marknadsräntor efter budgeten, avtog till en början i början av december. Men nu rör sig brittiska låneräntor upp tillsammans med de amerikanska. Stagnerande tillväxt och klibbig inflation har väckt oro för så kallad ”stagflation”. Marknaderna börjar ifrågasätta inflationseffekterna av den tillträdande president Trumps handels- och skattepolitik. Så även om detta inte är en kris, är det en ny verklighet. Marknaderna ifrågasätter om Storbritannien verkligen kan upprätthålla högre tillväxt och dämpad inflation. Och dessa frågor uppstår nu mot bakgrund av Trumps handelstumult som påverkar de globala marknaderna för upplåning. Det är en ojämn start på 2025.