Rachel Reeves bryr sig inte om du inte gillar hennes budget

Getty Images Kansler Rachel Reeves visste alltid att hon skulle ägna många dagar åt att förklara sin budget. Reaktionen från de som betalade räkningarna för denna nästan rekordhöga skattehöjning skulle alltid vara hård. För kanslern är hennes politiska smärta för närvarande ett pris värt att betala. Budgeten handlar om det långa spelet på ekonomin. Detta är inte snabbschack, för att hänvisa till Reeves favoritsysselsättning. Och när man försöker starta om Storbritanniens ekonomiska modell är kanslerns mest användbara tillgång det faktum att hon har en jordskredsmajoritet för att på ett trovärdigt sätt överföra all denna politik till lag. Detta är en av de många skillnader från Liz Truss minibudget och är ibland underskattad. Under den budgeten 2022 testade marknaderna inte bara den ekonomiska trovärdigheten hos en premiärminister och kansler, utan också deras politiska trovärdighet, för att få en ganska annorlunda uppsättning ekonomisk politik genom Commons. Titta på Frankrike just nu, som försöker att tygla sina nivåer av statlig upplåning, men har en minoritetsregering som består av det tredje största partiet, som försöker vidta tuffa åtgärder. Marknaderna har inte lika mycket förtroende för en minoritetsregering som de skulle för en regering som Storbritannien, som har en stor majoritet. TrovärdighetTvå kritiska tillgångar för en ny kansler (som gäckade Kwasi Kwarteng) är politisk trovärdighet för att klara budgetar och finansiell trovärdighet med marknader. räntan på bolån och företagslån är det rimligt att säga att det finns mer än ett välvt ögonbryn nu. Även om det inte fanns något svar vid tidpunkten för budgettalet, har publiceringen av planerna för ökningen av försäljningen av statsobligationer fått en markant uppgång i räntorna. Detta beror på att staten lånar mer än vad marknaderna förväntade sig. Reaktionen nu är anmärkningsvärd, men förblir ordnad. Detta är delvis en marknadsprissättning av det ökade behovet av lån till den brittiska regeringen och förväntningen att Bank of England, som står inför mer inflationstryck efter budgeten, inte längre kommer att sänka räntorna lika snabbt. Räntorna kanske inte faller under 4 % nästa år, som tidigare väntat. Nästa ord från Bank of England, när den släpper sin nya inflationsprognos nästa vecka, kommer att övervakas noggrant.MammutförändringarReaktionen har varit blygsam med tanke på de enorma förändringarna i onsdagens budget, med 76 miljarder pund per år i nya utgifter, halvfinansierade med skatt och hälften genom upplåning. Kanslerns medhjälpare säger att det kritiska faktumet är att upplåningen mestadels är för stora långsiktiga brittiska investeringar i stora kapitalprojekt. Planerna ökar investeringarna med 105 miljarder pund jämfört med tidigare konservativa planer för betydande nedskärningar, vilket gör att upplåningen är den högsta nivån på ett halvt sekel. Detta kan vara mycket bättre för långsiktig ekonomisk tillväxt och inte lika inflationsdrivande. Det beror helt klart på vad pengarna spenderas på. Summorna är betydande och tyder på Joe Bidens planer i USA där miljarder statliga dollar investerades i ekonomin. Energisekreteraren Ed Miliband var i USA förra veckan och besökte nyckeltjänstemännen som ansvarar för att betala ut de rekordstora subventionerna och lånen som gjorts tillgängliga i lagen om 400 miljarder dollar i inflationsreduktion. En lärdom från USA är att det tar tid att bygga upp pipelinen av goda statliga investeringar. Medan USA:s privata sektor tog en omedelbar signal från de massiva regeringens tillkännagivanden tog det ett till två år att få upp statsmaskinen. Hela det enorma erbjudandet från onsdagens brittiska budget kan ses som en satsning på att den nya regeringen har kompetensen. och bedömningen att kickstarta investeringar med hög produktivitet och på så sätt få den tillväxt som saknades i prognoserna. Det är naturligtvis troligt att Biden USA-strategin kanske inte håller i veckan om Donald Trump skulle återvända till Vita huset. Men till skillnad från Joe Biden har premiärministern, hans kansler och energisekreterare minst fyra år på sig att försöka leverera. Långsiktig ekonomi är därför de kommer att ta de politiska slagen just nu.