Förvänta dig inte kaniner, det kommer att bli en boffins budget

Jessica Taylor/Reuters Det finns ingen speciell röd budgetlåda beställd för Rachel Reeves när hon, mitt på morgonen på onsdagen, blir den första kvinnan att svänga utanför nummer 11. Det kommer inte att finnas några sådana krusiduller, få skämt och förvänta dig inga stora kanin ur hatten. Sifferknäckarna, bönräknare och kulramsekonomer, så hånade av Liz Truss, har tagit tillbaka kontrollen. I den återanvända röda lådan kommer en boffins budget att finnas. Den kan faktiskt definieras genom att vara motsatsen till allt i Truss och hennes kansler Kwasi Kwartengs ökända mini-budget för två år sedan. De tackade notoriskt nej till erbjudandet om ett kontor för budgetansvar prognos, med Truss senare som beslutade att prognosmakaren var en del av en ”deep state”-konspiration mot hennes premiärskap. Den här gången har OBR genomfört sin fullständiga 10-veckors, fram och tillbaka granskning av både de offentliga finanserna och alla skatter och skatter. utgiftspolitiska åtgärder, planerar Reeves, och lägger till vad som har känts som en utdragen tidsplan för förberedelser av budgeten. Den långa väntan på tre månader efter valet har kastat ett moln över konsumenternas och företagens förtroende, och så även ekonomin. Företagsledare säger till mig att de kan klara av skattehöjningar, men långvarig osäkerhet är en ekonomisk stämningsdödare. En del funderingar och en möjlighet missades, efter tre år av rullande kriser, att hoppa på en betydande sommarvändpunkt, med en ny stabil regering och med räntorna äntligen fallande. EPA-EFE/REX/Shutterstock Rachel Reeves definierar sin budget som polaren motsatsen till Liz Truss och Kwasi Kwartengs ”fiskala händelse” för två år sedan. Ändå kan vändpunkten komma nu. Denna budget utgör en del av en betydande global ekonomisk pivot. Åren med högre offentliga utgifter och upplåning, tillsammans med högre räntor för att dämpa den skenande inflationen, har gett vika för motsatsen. Lösare penningpolitik, det vill säga fallande räntor, och stramare finanspolitik, eller högre skatter plus gränser för upplåning, är det nya normala. I den budgetrutan finns ett brett utbud av skattehöjningar. Det kan ha varit lättare att lista de som inte kommer att gå upp. Den mest framträdande, som jag rapporterade, kommer att vara ökningen av arbetsgivarnas nationella försäkringsavgifter (NICs). Jag förstår att Reeves fick rådet internt i juli att helt enkelt upphäva den ”ofinansierade” sänkningen på 2 % av anställdas nationalförsäkring som infördes av de konservativa. Men hon var övertygad om att hon inte kunde bryta vallöftet att inte höja den här formen av NIC. Naturligtvis kommer det att bli en hård bråk om huruvida en höjning av arbetsgivar-NICs innebär samma sak. Labour-insiders pekar på en fotnot i sitt valmaterial som klargjorde att manifestets åtagande endast gällde anställda NIC, och säger att de attackerades på denna punkt i konservativa annonser och tal. Det antyder att orden i Labour-manifestet var noggrant utformade för att möjliggöra en ökning av arbetsgivarnas NIC. Förra veckan, vid Internationella valutafondens möte i Washington, utmanade jag kanslern direkt över varför hon inte hade varit tydligare med väljarna om potentiellt utbredd skattehöjningar, inklusive National Insurance. Hon sa till mig att det fanns tre faktorer bakom denna tuffa budget. Hon upprepade sin beräkning av ett ärvt ”svart hål på 22 miljarder pund” – som hon säger att hon ärvt från sin föregångare men inte hade förutsett. Hon säger nu att underskottet kommer att fortsätta ”i kommande år”. Hon sa att OBR skulle publicera sin recension av hur överutgifterna ”tilläts hända”, tillsammans med budgeten. Treasury ser detta som en viktig delplan till onsdagens huvudbudgetberättelse. Reeves pekade också på kompensationsbetalningar för det infekterade blodet och Horizon Post Office-skandalerna som hon sa att ”den förra regeringen inte satte pengar på plats för”. För det tredje, Förenade kungariket kan inte fortsätta på den väg de är på för närvarande när det gäller offentliga utgifter, sa hon till mig, med tanke på tillståndet för offentliga tjänster, såsom fängelser och sjukvården, och den nya regeringens löfte att det ”inte skulle bli en återgång till åtstramning”.Getty ImagesOm Reeves får det rätt, bör marknader och lånekostnader förbli lugna. Det vi hittills har hört om budgeten låter ganska stramt, men kanslern definierar åtstramningar som reella nedskärningar i statliga departement. Det verkar som om avdelningar kommer att få påfyllning för att klara av de stigande kostnaderna för tjänster. Avvägningarna i hennes budget drivs av hennes nya skatteregler. En ny regel som reglerar upplåning för att investera, ”investeringsregeln” kommer att ersätta den tidigare skuldregeln, vilket gör det möjligt att återföra en planerad nedskärning på 20 miljarder pund i utgifterna för stora kapitalprojekt. Det nya, bredare skuldmåttet måste falla om fem år. Men det är den nya ”stabilitetsregeln” som kommer att vara den bindande begränsningen för onsdagen. Alla dagliga utgifter på avdelningar, på välfärd och på räntor på skulder, kommer att behöva finansieras av skatteintäkter under en viss, ännu ospecificerad, tidsram. Detta kan vara en riktigt hård regel, mycket tuffare än de konservativa. Upplåning kommer bara att vara för investeringar. Dessa två regler tillsammans kommer att rama in inte bara denna budget, utan det kommande halva decenniet, vilket påverkar varje krona som regeringen spenderar. Labour har räknat ut att dess jordskredmajoritet bottnar i en offentlig önskan att reda ut underpresterande offentliga tjänster, såsom NHS, och en försämring av kvaliteten på det offentliga området, från transporter till stadskärnor till bostäder. Det verkliga ”svarta hålet” i denna uppfattning finns inom offentliga tjänster. Den ”fiskala fiktionen” av orealistiska utgiftsplaner kommer att bli ett finanspolitiskt faktum. Genom att beordra att utgiftsluckan ska fyllas av betydande skattehöjningar, är strategin här att kommunicera överväldigande politisk smärttolerans till marknader som lånar ut pengar till statskassan. I huvudsak kommer en massiv majoritet att användas för att trovärdigt garantera överskott på ”nuvarande” utgifter. Vissa skatter kommer att höjas, men avkastningen är att det borde hjälpa till att hålla räntorna nere för hushållen, företagen och regeringen själva. Som en framstående centralbankman sa till marginalerna för IMF-mötet, är det som är viktigt när det gäller marknadens trovärdighet inte bara mängden upplåning, men koherensen i historien och strategin kring den upplåningen. En ny kansler måste fastställa sin ekonomiska trovärdighet, trots allt är trovärdighet känd som svår att vinna och mycket lättare att förlora. Det är syftet med dessa självpåtagna regler. Men under de senaste åren har kansler också kämpat med politisk trovärdighet. Fler än en var i jobbet för kort tid för att ens ha en officiell budget. Det har inte varit ett absolut givet att alla budgetåtgärder faktiskt kommer att antas av ett rebelliskt och oregerligt regeringsparti. Över kanalen är det just problemet i Frankrike, där Reeves motsvarighet Antoine Armand måste övertyga om att han faktiskt kan vidta tuffa åtgärder som minoritetsregering. Rachel Reeves har inga sådana problem. Vid ett evenemang i Washington som talade till bankirer, kongressledamöter och senatorer i den brittiska ambassadörens residens, hade kanslern faktiskt en stund för eftertanke. Exakt två år tidigare hade Kwarteng hållit samma adress, mitt i utbredd minibudgetturbulens, inklusive skämt om hans delade roll med Isaac Newton, som hade löst en historisk pundkris. Som ett resultat av efterdyningarna av Kwartengs ”fiskala händelse” var styrelseledamöter i brittiska clearingbanker tvungna att försäkra sina motparter om att Storbritannien var ”ok”. U-ländernas finansministrar gjorde samma halva skämt om att Storbritannien, den gamle mästaren, nu är krisekonomin. För en kansler som för två decennier sedan utstationerades till den brittiska ambassaden som ekonom, under en av Argentinas skuldkriser, Det är därför hon och hennes team på torsdagsmorgonen förväntar sig lite ilska från rika skattebetalare och dåliga rubriker i vissa tidningar. Men baksidan kommer att vara lättnad för hårt pressade användare av många offentliga tjänster, och särskilt vad finansministeriet hoppas ska vara lugna finansiella marknader när hon inleder ett långsiktigt program med långt försenade investeringar i Storbritanniens ekonomiska framtid. en budget som kommer att packas upp och plockas upp i månader, kanske år framöver.Mer från Faisal Islam