Budgethacken som skulle kunna mildra skatteslaget

Getty Images Varningar för en ”smärtsam” budget tenderar att betyda rejäla skattehöjningar. Kansler Rachel Reeves hävdar att hon behöver hitta 22 miljarder pund för att laga ett ”svart hål” i offentliga kassan. Samtidigt lovar hon att få ett slut på åtstramningar och spendera pengar på saker som sjukhus och vägar, som är avgörande för att öka tillväxten. Så hur kan hon klara av båda utan stora skattehöjningar? Reeves förväntas ha ett trick i rockärmen. Det är centrerat på regeringens självpåtagna lånegränser. Detta hack kommer inte att avskaffa skattehöjningar – men kan begränsa deras omfattning. Varför behöver vi upplåningsregler? I Storbritannien har regeringen beslutat att hålla fast vid den nuvarande så kallade finanspolitiska regeln att skulden – det totala beloppet som regeringen skulder – måste falla om fem år. Nästan alla rika länder har någon form av dessa regler, för att upprätthålla trovärdigheten hos finansmarknaderna och skattebetalarna. Det är avgörande. Under nio av tio år har Storbritannien haft ett underskott – skillnaden mellan pengar som kommer in och går ut – med underskottet som vanligtvis matchas av upplåning på dessa marknader. Ju mindre trovärdiga reglerna är eller planerna för att uppfylla dem, desto högre blir lånekostnaderna. Liz Trusss minibudget för 2022 var ett utmärkt exempel på priset på förlorad trovärdighet. Hennes underlåtenhet att tillhandahålla planer för hur hennes regering skulle finansiera de största skattesänkningarna på ett halvt sekel, och bristen på oberoende granskning av dessa planer, fick lånekostnaderna att skjuta i höjden. Och det gjorde också kostnaden för nya bolåneaffärer med fast ränta – som också är kopplade till dessa marknader. Rachel Reeves skuldhack. Kanslern sätter sina egna regler. Det är dock upp till det oberoende kontoret för budgetansvar (OBR) att markera sin hemläxa och bedöma effekten på de offentliga finanserna. Inför det allmänna valet sa Reeves att hon i stort sett skulle replikera reglerna som satts av hennes föregångare Jeremy Hunt. Vid tidpunkten för sin marsbudget, OBR-prognosen att han skulle uppfylla reglerna med mycket lite pengar över. Reeves förväntas undvika en del av den pressen genom att ändra definitionen av skuld. Det finns många alternativ. Ett är att ändra hur Bank of Englands verksamhet behandlas. Under pandemin lade banken in pengar i systemet genom att köpa långsiktiga investeringar som kallas obligationer för att stärka ekonomin. När det säljer dessa igen, ådrar det sig förluster på grund av högre räntor. En annan definition av skuld, som behandlar dessa förluster på olika sätt eller utelämnar dem helt, skulle kunna göra det möjligt för kanslern att säga att skulden faller snabbare om fem år än på nuvarande åtgärd – vilket ger henne minst 16 miljarder pund mer att spendera. Eller så kan hon anta ett annat förhållningssätt till de offentliga räkenskaperna, för att göra mer av värdet av vad Storbritannien äger snarare än att bara räkna pengar som går in och ut. Den offentliga sektorns finansiella nettoskulder är ett bredare mått, inklusive till exempel de pengar som regeringen får från människor som betalar tillbaka sina studielån, vilket kan ge Reeves 50 miljarder pund mer att spendera. Ett ännu bredare mått, den offentliga sektorns nettoförmögenhet, innefattar uppskattningar av värdet av infrastruktur som byggnader och transporter. Detta kan innebära lite mer rörelsefrihet fortfarande – men är särskilt svårt att mäta. Rök och speglar, en finanspolitisk fusk och en mästarklass i kreativ offentlig redovisning? De konservativa har redan uttryckt vissa farhågor. Getty Images Rachel Reeves kommer att leverera sin första budget den 30 oktober. Inga planer på att spendera allt på en gång. Alla dessa skuldåtgärder har olika för- och nackdelar. Och den som ger det mest fördelaktiga svaret idag kanske inte nästa år. Men alla är redan publicerade och ekonomer är ganska avslappnade när det gäller vilken som används. Men hur är det med dessa lånekostnader? 1 pund av varje 12 pund som regeringen spenderar går till räntebetalningar på befintliga skulder. När förväntningarna växer på att den kommer att se till att låna miljarder mer från finansmarknaderna, ökar kostnaderna för nyupplåning redan, vilket påverkar bolån med fast ränta. analytiker säger att ökningarna sannolikt kommer att vara begränsade, eftersom det finns god aptit bland investerare att lägga mer pengar i systemet. Och Reeves kommer inte att spendera alla tillgängliga pengar. Trovärdighet förlitar sig på att framstå som försiktig, och hon har sagt att hon inte är i en ”kapplöpning för att få ut pengar ur dörren”. Dessutom kommer den stora huvuddelen av alla extra utgifter som tillåts genom en justering av reglerna att gå till investeringar eller investeringar – i t.ex. skolbyggnader och vägar. För Reeves har en andra avgörande regel som hon har förbundit sig till – regeringen kommer att finansiera alla dagliga utgifter med skattekvitton. Investeringsprojekt, om de görs klokt, skapar värde för framtida generationer och erkänns av ekonomer och investerare som avgörande för att öka tillväxten. Som det ser ut kommer investeringsutgifterna att minska i förhållande till ekonomins storlek. Att återställa det skulle behöva ungefär 20 miljarder pund extra. I ett försök att hålla marknaderna lugna har Reeves lovat gränser för hastigheten och omfattningen av investeringsutgifterna. Ändå lämnar det ett problem på flera miljarder pund att lösa. Enligt nuvarande planer står många offentliga tjänster inför pressade budgetar för dagliga utgifter. Att lindra det och uppfylla regeringens andra manifestprioriteringar kommer sannolikt fortfarande att innebära skattehöjningar, på upp till 25 miljarder pund, enligt Institute for Fiscal Studies. Labourregeringen hoppas kunna samla in 9 miljarder pund från åtgärder som ingår i dess manifest, men resten har ännu inte preciserats. Även med ett hack på budgetreglerna kommer det att finnas vinnare och förlorare, som bestäms av kanslern. Vi andra kanske får vänta till den 30 oktober för att upptäcka vilket läger vi är på.