Donald Trumps tullar är inte Kinas enda problem

Getty ImagesTrump säger att han har pratat med Kinas Xi genom medhjälpare sedan hans val Kinas ekonomi växte med 5 % 2024, meddelade Peking i fredags – en av de långsammaste tillväxttakten på decennier. Landet har kämpat för att skaka av sig en långvarig fastighetskris, hög kommunala skulder och ungdomsarbetslöshet. Peking satte ett årligt tillväxtmål på ”cirka 5%” och förra månaden sa president Xi Jinping världens näst största ekonomi var på väg att nå det målet.”Som alltid växer vi i vind och regn, och vi blir starkare genom svåra tider. Vi måste vara fulla av förtroende”, sa han. Experter var i stort sett överens – Världsbanken hade sagt att lägre lånekostnader och stigande export innebar att Kina skulle kunna uppnå en årlig tillväxt på 4,9%. Investerare tar dock ställning: hotet från den tillträdande presidenten Donald Trumps tullar på Kinesiska varor till ett värde av 500 miljarder dollar (409 miljarder pund) skymtar stort. Ändå är det inte allt som står i vägen för att Kina ska nå sina tillväxtmål nästa år. Företagens och konsumenternas förtroende är lågt och den kinesiska yuanen kommer att fortsätta att försvagas när Peking minskar intresset räntor i ett försök att öka tillväxten. Här är tre skäl till varför Xi har större utmaningar än Trumps tullar:1. Tullar skadar redan den kinesiska exporten Det finns en växande kör av varningar om att Kinas ekonomi kommer att bromsa in 2025. En viktig drivkraft för fjolårets tillväxt är nu i riskzonen: exporten. Kina har förlitat sig på tillverkning för att hjälpa till att komma ur nedgången – så det har har exporterat rekordmånga elfordon, 3D-skrivare och industrirobotar. USA, Kanada och EU har anklagat Kina för att tillverka för många varor och införde tullar på kinesisk import för att skydda inhemska jobb och företag. Experter säger att kinesiska exportörer nu kan fokusera på andra delar av världen. Men dessa länder kommer sannolikt att befinna sig på tillväxtmarknader, som inte har samma efterfrågan som Nordamerika och Europa. Det kan påverka kinesiska företag som hoppas kunna expandera, i sin tur drabba leverantörer av energi och råvaror. Xi vill att omvandla Kina från världens fabrik för billiga varor till ett högteknologiskt kraftpaket år 2035, men det är oklart hur tillverkning kan fortsätta att vara en så stor tillväxtmotor inför stigande tullar.2. Folk spenderar helt enkelt inte tillräckligt I Kina investeras hushållens förmögenhet till stor del på fastighetsmarknaden. Innan fastighetskrisen stod den för nästan en tredjedel av Kinas ekonomi – och sysselsatte miljontals människor, från byggare och utvecklare till cementtillverkare och inredningsarkitekter. Peking har implementerat en rad policyer för att stabilisera fastighetsmarknaden och finansmarknadens vakthund. , China Securities Regulatory Commission (CSRC), har sagt att den kraftfullt kommer att stödja reformer. Men det finns fortfarande för många tomma bostäder och kommersiella fastigheter, och det överutbudet fortsätter för att tvinga ner priserna.Getty ImagesExperter säger att djupa problem i Kinas ekonomi måste åtgärdas för bränsleutgifter. Fastighetsmarknadsnedgången förväntas nå botten i år, men Wall Street-bankjätten Goldman Sachs säger att nedgången kommer att vara en ”flerårig dragning” på Kinas ekonomiska tillväxt. Det har redan drabbat utgifterna hårt – under de tre sista månaderna av 2024 bidrog hushållens konsumtion bara med 29 % till Kinas ekonomiska aktivitet, ned från 59 % före pandemin. Det är en av anledningarna till att Peking har ökat exporten. Den vill hjälpa till att kompensera för tröga inhemska utgifter för nya bilar, lyxvaror och nästan allt annat. Regeringen har till och med infört program som inbyten av konsumentvaror, där människor kan byta ut sina tvättmaskiner, mikrovågsugnar och riskokare. Men experter undrar om dessa Enbart olika typer av åtgärder är tillräckliga utan att ta itu med djupare frågor i ekonomin. De säger att folk kommer att behöva mer pengar i fickan innan nivåerna före Covid för att utgifterna ska återvända.” Kina måste ta tillbaka befolkningens djuranda och vi är fortfarande långt ifrån det”, säger Shuang Ding, chefsekonom för Greater China and North Asia på Standard Chartered Bank.” , och folk kommer att ha mer självförtroende att konsumera.” Branta offentliga skulder och arbetslöshet har också påverkat besparingar och utgifter. Officiella siffror tyder på att ungdomsarbetslösheten fortfarande är hög jämfört med före pandemi, och att löneökningarna har avstannat.3. Företag flockas inte till Kina som de brukade. President Xi har lovat att investera i de banbrytande industrier som regeringen kallar ”nya produktivkrafter”. Fram tills nu har det hjälpt Kina att bli ledande inom varor som förnybara energiprodukter som solenergi. paneler och elfordonsbatterier.Förra året gick Kina även om Japan som världens största bilexportör.Getty ImagesExporten av elfordon har varit en enorm tillväxtfaktor för Kina Men den svaga ekonomiska bilden, osäkerheten om tullar och andra geopolitiska osäkerheter gör att utländska företags aptit på investeringar i Kina är dämpad. Det handlar inte om utländska eller inhemska investeringar – det är att företag inte ser en ljus framtid, sa Stephanie Leung från rikedom förvaltningsplattformen StashAway.”De skulle vilja se en mer diversifierad uppsättning investerare komma in.”Av alla dessa skäl tror experter att åtgärderna för att stödja ekonomin kommer bara delvis att mildra effekterna av potentiella nya amerikanska tullar. Peking måste antingen vidta stora, djärva åtgärder eller acceptera att ekonomin inte kommer att växa så snabbt, skrev Goldman Sachs chefsekonom Hui Shan i Kina i en färsk rapport och tillägger: ”Vi förväntar oss att de väljer det förra.” ”Kina måste stabilisera fastighetsmarknaderna och skapa tillräckligt med jobb för att säkerställa social stabilitet”, sa Ding från Standard Chartered Bank. Enligt forskaren Kina Dissent Monitor, det förekom mer än 900 protester i Kina mellan juni och september 2024 ledda av arbetare och fastighetsägare – 27 % fler än samma period ett år tidigare. Den här typen av sociala påfrestningar som ett resultat av ekonomiska klagomål och en erosion av välstånd kommer att vara ett bekymmer för det kinesiska kommunistpartiet. När allt kommer omkring gjorde explosiv tillväxt Kina till en global makt, och löftet om ökat välstånd har till stor del hjälpt dess ledare att behålla en tätt lock på oliktänkande.