Varför solid tillväxt komplicerar budgetens översiktsplan

De senaste uppgifterna om den brittiska ekonomin visade att den växte rejält mellan april och juni, precis som under de tre föregående månaderna. Siffrorna visar tydligt på en vändpunkt under våren då Storbritannien fortsatte sin återhämtning från den korta lågkonjunkturen i slutet av 2023. Tillväxten på 0,7 % under första kvartalet och de 0,6 % som följde är ingen högkonjunktur. Men det är en välkommen återgång till mer normal tillväxt, efter tre år av kris. Och samtidigt har inflationssiffrorna återgått till mer normala nivåer. Under 2024 hittills har Storbritannien vuxit snabbast av alla G7:s avancerade ekonomier, till och med mer än USA. Även om bilden är annorlunda över längre tidsramar eller om befolkningstillväxten tas med i beräkningen väcker det rimliga frågor om det ”dystra ekonomiska arvet” ” hävdade den nya regeringen från sin föregångare. Regeringens huvudsakliga ekonomiska uppdrag är att få den högsta tillväxten i G7 vid slutet av parlamentet. Men dessa senaste BNP-siffror visar att detta redan var fallet på det huvudsakliga måttet på ekonomin när den tillträdde. Det är viktigt att under valet angav Labour att dess ”ekonomiska uppdrag” var att få den högsta tillväxten på flera år i slutet av parlamentet , med fokus på BNP justerad för befolkning. När de starka tillväxtsiffrorna släpptes på torsdagen sa den effektiva biträdande förbundskanslern Darren Jones: ”Tillväxt är vårt första och viktigaste uppdrag här på finansministeriet, men vi har mycket, mycket mer arbete att göra göra för att återhämta oss från röran som vi hade blivit kvar med”. Han gjorde ytterligare ett specifikt påstående om vad de konservativa lämnade Labour med, och kallade det historiskt höga skattetrycket och statsskulden ”det värsta skattemässiga arvet sedan andra världskriget”. De senaste siffrorna skapar dock en betydande fara för regeringens budgetstrategi i de kommande månaderna.I juli presenterade kansler Rachel Reeves vad hon kallade ett ”fiskalt svart hål” som skulle behöva fyllas med nedskärningar eller besparingar i budgeten i slutet av oktober, för att nå sina självpåtagna lånegränser.Prognoser tyder på att tillväxten i ekonomin kommer att ha avtagit då. Och ändå är detta ögonblicket då regeringen kan höja skatterna ytterligare. Finansministeriet letar också efter fler besparingar i utgifter, kanske i infrastruktur, och inom vissa områden av forskningsutgifter. Dessa är några av de områden som normalt förknippas med långsiktig ekonomisk tillväxt. Finansministeriet har hävdat att det tunga lyftet på investeringar måste göras av den privata sektorn, som i sin tur kommer att tröstas av politisk och ekonomisk stabilitet, inklusive järndisciplin på de offentliga finanserna. Den ständiga privata berättelsen från vissa företagsledare och tidigare invånare på Downing Street är att ”stabilitet inte är tillräckligt”. Till hösten, om enbart stabilitet lönar sig, förväntar sig regeringen att visa några högprofilerade drag som gjorts av stora investerare inom energi, infrastruktur och tillverkning. Vid budgeten kommer kanslern att tillkännage siffrorna för det första året av sin utgiftsöversyn för 2025-26 innan hon lägger ut resten av detaljerna nästa år. Risken för Reeves är denna: att ha ärvt en ekonomi som växer i normal takt, som nu redan är på väg att bromsa, kan hon verkligen i det ögonblicket motivera skattehöjningar eller kapitalutgifterna pressar i höst? Även om det finns tydliga utmaningar på medellång sikt för den brittiska ekonomin, från låga investeringar och låg produktivitet, ärvde Labour helt klart en pågående uppgång från förra årets lågkonjunktur. Det höjer insatserna för höstbudgeten.