Varför kraschade globala marknader i måndags och borde vi få panik?

Vilket antal misstänkta kan skyllas för måndagens marknadsnedgång, allt från oro för ekonomin och till synes långsamma reaktioner från Federal Reserve till avvecklingen av en populär global valutahandel och oro över företagens vinster. Alla dessa spelade en roll i vissa form eller form, och var och en hjälpte till att berätta en historia om ett skiftande investeringslandskap som sannolikt inte helt har spelat ut. ”Detta är i hög grad ett regimskifte som påverkar sentimentet i hög grad”, säger Robert Teeter, investeringsstrateg på Silvercrest. Asset Management. ”Marknaden gick lite före sig själv i den upptakten som den har haft. Nu korrigerar vi tillbaka till där vi var i april och maj, och det har varit en våldsam korrigering eftersom det har varit ett väldigt stort väckarklocka.” Det samtalet kom i form av en försäljning som såg Dow Jones Industrial Genomsnittligt tappar mer än 1 000 på måndag och sänkte S&P 500 med 3 procent, vilket resulterade i de värsta dagarna för båda indexen sedan september 2022. Räntorna på statskassan föll då obligationshandlare satsade på både en avtagande ekonomi och en Fed som skulle tvingas till att sänka räntorna Oron över ekonomins tillstånd började på torsdagen när nedslående uppgifter om tillverkning och permitteringar gav upphov till oro över ekonomin. Dessa förvärrades på fredagen när arbetsdepartementet rapporterade lägre än väntat sysselsättningssiffror och en stigande arbetslöshet i Juli som utlöste en pålitlig lågkonjunktursignal känd som ”Sahm-regeln.” Snart började valutahandlare prissätta aggressiva Fed-räntesänkningar efter att ha förväntat sig att centralbanken skulle göra lite resten av året. Politikerna var faktiskt inte långt ifrån investerarnas sinnen, allt eftersom känslan växte att Fed väntar för länge med att lätta på kortsiktiga referenslåneräntor, som för närvarande ligger på 23-åriga toppar. Marknadsprissättningen på måndag antydde en nästan säkerhet om att Fed skulle sänka med en halv procentenhet vid sitt möte i september och följ det med minskningar i november och december som kumulativt skulle uppgå till 1,25 procentenheter. ’En perfekt storm’ sänker marknaderna ”Det är bara en perfekt storm av avtagande tillväxt, trångt positionering och risk-off-sentiment som är på topp samtidigt ”, sa John Belton, portföljförvaltare på Gabelli Funds. ”Marknaden kommer verkligen att följa uppgifterna nu, och du kommer att ha lättnader på penningpolitiken som bakgrund.” Tillsammans med ekonomiska och penningpolitiska oro var marknaden tvungen brottas med avvecklingen av en populär handel som innebar att man lånade billiga valutor som den japanska yenen och köpte valutor med högre avkastning – ”carry trade” som har hjälpt till att driva globala marknader med likviditet. En oväntad räntehöjning förra veckan från Bank of Japan liksom valutainterventioner där har väckt farhågor om att bärhandeln är över. Yenen steg kraftigt i måndags, och japanska aktier hade sin värsta dag sedan Black Monday i oktober 1987. Även företagens vinster har ifrågasatts. Under andra kvartalets vinstsäsong har 78 procent av företagen slagit vinstprognoserna, men bara 59 procent toppar intäktsberäkningar, enligt FactSet. Dessutom har det varit prognoserna från några Silicon Valley highflyers som har höjt marknadens hackles, och företag som Nvidia – ned 11 procent under de senaste fem dagarna – har betalat priset. Slutligen geopolitiska farhågor kvarstår, med marknader som är oroliga över situationen i Mellanöstern och Ukraina, såväl som ett snabbt föränderligt politiskt landskap i USA som har sett den troliga demokratiska kandidaten Kamala Harris i många omröstningar hamna i ett virtuellt band med republikanen Donald Trump. bakgrund av en marknad med hög värdering – S&P 500 förra veckan handlades till 20,7 gånger terminsvinsten, eller cirka 15 procent över sin normala femårsnivå – och den hade alla förutsättningar för en försäljning som väntade på att hända.” Detta är sammanflödet av en mycket hög marknad som har skjutit i höjden och åkt på mycket känslor och känslor. Sedan flera månader tillbaka har farthandeln varit den framgångsrika handeln, säger Michael Farr, VD för Farr, Miller & Washington. gå upp med 30 procent på sex månader, tillade han. Det är ett mycket enklare beslut att säga att jag vill ta mina marker och åka hem hit.” Ingen tid att panik Ändå tycker inte Farr, liksom många andra på gatan, att det är dags för Fed att vidta några drastiska åtgärder. den stigande arbetslösheten och den försvagade tillverkningsbilden är de flesta andra ekonomiska indikatorer bra. En läsning på måndagen om tjänstesektorn var bättre än väntat, det finns fortfarande nästan 8,2 miljoner lediga jobb och Atlanta Fed spårar tillväxten under tredje kvartalet på 2,5 procent , om än med en begränsad datauppsättning. ”För två veckor sedan var de ekonomiska uppgifterna ganska rimliga, sysselsättningsdata var rimliga,” sa Farr. ”Men under en helg har vi gått till rädsla för världens undergång, och detta händer varje gång.” Ingen av de intervjuade i måndags sa att de tyckte att det var dags för investerare att göra stora förändringar. Silvercrests Teeter sa att han helt enkelt rådde kunderna att balansera om, medan Gabellis Belton sa att han kommer att titta på den tid då det nuvarande nedåtgående momentumet börjar skifta. ”Jag ser det här som en möjlighet, en enorm överreaktion, och det betyder inte att det kanske inte kommer att fortsätta,” sa Farr .“Momentum ger fart till upp- och nedsidan. Folk säger att de hatar volatilitet, vilket är en lögn. Vad de hatar är volatilitet på nedsidan. Ingen, ingen hatar uppåtriktad volatilitet.”